作为大型清洁能源企业中国广核集团（以下简称集团）旗下的非银金融机构，中广核财务有限责任公司（以下简称财务公司）以实现集团战略为目标，以服务集团产业高质量发展为导向，以探索产业融资模式创新实践为动力，长期致力于为集团各成员单位提供优质金融服务，助推各产业公司融资成本压降。2023年以来，面对复杂的国际形势和外部环境重重挑战，财务公司勇挑重担，创新运用跨境直贷等跨境融资工具，协助中广核国际有限公司（以下简称中广核国际）成功跨境融资，解决其债务风险接续难的问题，为集团境外多个清洁能源项目提供资金保障，支持绿色产业高质量发展，切实落实党的二十届三中全会做好金融“五篇大文章”的要求。
一
案例背景
中广核国际为集团境外全资子公司，承担了集团境外清洁能源项目的投融资功能。长期以来主要通过境外银行、发行境外债券以及集团内部贷款的方式进行融资，债务结构中外币占比很高。在美元持续加息的背景下，境外债务融资成本高企，且多笔债务即将到期，亟需接续，导致债务风险集聚。中广核国际原有的融资工具均融资难度较大且不利于集团融资成本压降目标的实现。
二
解决方案
针对中广核国际的融资困境及资金需求，财务公司另辟蹊径，通过对国内外利率走势进行预判，着力于探索跨境融资的创新方式，帮助中广核国际拓展境内授信。财务公司工作团队针对中广核国际近500笔境外债务逐个分析，针对不同国别、融资品种、外汇风险分析制定不同的融资策略，与持续与主要银行谈判，最终将目标锁定在跨境直贷和熊猫债产品上。
(1) 跨境直贷创新应用
跨境直贷指以FT（自由贸易账户）或NRA（非居民账户）为载体，境外企业直接通过境内银行进行人民币融资的行为。财务公司通过对境内境外市场利率走势的分析，敏锐的发现了跨境直贷产品的潜力优势，能帮助集团境外绿色项目获取跨境人民币融资。经持续与银行接洽商谈，财务公司基于跨境直贷产品本身，力求进一步在授信、资金出境额度、增信条件、外债审批额度等方面进行创新突破。通过与各家总行经过多种方案设计、多轮次市场询价，最终在两个月内时间内成功推动多家合作银行授信批复，制定并落实跨境人民币融资综合方案，并结合外汇风险保值整体策略迅速全面推动审批，最终保障中广核国际在短短三个月内即完成124亿元等额人民币的外债置换，在实现债务接续的同时，为中广核国际当年创造利润贡献4.7亿元人民币。跨境直贷让作为境外主体的中广核国际享受到境内银行提供的充足授信，资金可通过银行渠道出境使用，增信条件为纯信用，且无需占用外债额度可获得中长期贷款，有效优化债务结构，助力海外项目成本压降。
(2) 熊猫债创新应用
熊猫债是指境外机构在中国境内债券市场发行的人民币计价债券，在人民币国际化的大背景下，监管层也大力推进熊猫债发展。经过周密综合分析，财务公司认为熊猫债为集团境外债的最优接续方案。经过主动谋划、周密部署，工作团队紧跟熊猫债优化试点的政策风口，积极联系市场投资者。在熊猫债注册及发行的过程中，财务公司主动统筹，与各方积极沟通，顺利推动熊猫债成功完成注册。在发行阶段，由于部分投资人对熊猫债的投资有一定准入限制，因此熊猫债的投资人相对较少，财务公司提前谋划，主动联系市场投资者，积极寻找潜在投资者，抓住利率和汇率的有利窗口。因人行外管资金出境审批较为严格，导致熊猫债发行后资金出境存在阻碍，最终在财务公司不断努力下，采用资金分批出境方式，顺利完成了熊猫债的发行，取得了近期市场条件下最优发行结果，打通了中广核国际公司在境内公开市场的直接融资渠道。
(3) 融资配套外汇风险管理策略及执行
在探索跨境融资方案的同时，财务公司持续跟进人民币贷款跨境置换外币高息债务所产生的汇率风险敞口，结合市场制定分层次、分阶段的衍生品交易策略。中广核国际保值交易具备交易条件后，在前期大量基础研究工作的基础上，财务公司交易团克服汇率市场以及衍生品市场双重波动的不利情形，顺利完成约80亿人民币汇率敞口锁定，对跨境融资的汇率风险进行了有效管理。
三
成果及亮点
财务公司主导的中广核国际跨境融资是集团的创新跨境融资方式的一次重要实践，其成功经验在全集团得到广泛推广。通过内外部跨境资金渠道创新应用和年内市场成本最优的熊猫债发行，集团2023年全年合计完成244.6亿等额人民币的境外高息外债置换，全年节约财务费用4.5亿元人民币，同时也有效缓解了海外项目债务成本压力，拉长债务久期。在严控汇率风险的前提下降低企业融资成本，提高资金使用效率，为集团的清洁能源产业国际化发展和海外财务费用压降提供有力支持。
因集团在跨境人民币贷款取得的成果和其前瞻谋划，央视曾聚焦报道人民币国际化稳步向前，跨境融资明显增长的新趋势，以及中广核在人民币跨境融资方面采取的行动和取得的成果。中国广核集团作为央企代表创新应用跨境融资工具为我国推进人民币国际化形成了良好的示范效应，努力创新实践在央企应用中走在前列。
未来财务公司将持续探索跨境融资创新工具和渠道，创新绿色金融产品，充分利用境内外市场资源，增强集团利用金融市场的深度与广度，积极落实政策举措，做好五篇大文章，服务集团绿色产业高质量发展。
供稿：中广核财务公司